英超APT規(guī)則的出臺和修改優(yōu)化是一個(gè)動態(tài)發(fā)展的過程，其具體影響可能會隨著實(shí)施的深入而逐漸顯現(xiàn)。

文|劉成康

北京時(shí)間11月22日，瓜迪奧拉與曼城足球俱樂部續(xù)約兩年。就在曼城和瓜帥繼續(xù)攜手的同一天，曼城與英超聯(lián)賽的爭端瓜葛也有了新進(jìn)展：英超官宣，在英超股東大會上，關(guān)聯(lián)方交易（APT）規(guī)則修改獲得16家俱樂部批準(zhǔn)（英超修改規(guī)則需要獲得至少14家俱樂部的投票支持才能通過），曼城、阿斯頓維拉、紐卡斯?fàn)柭?lián)和諾丁漢森林4家俱樂部持反對意見。此次APT規(guī)則的修改涉及到股東貸款的評估整合、去除今年早些時(shí)候?qū)PT規(guī)則所做的一些修改，以及更改如何將聯(lián)賽“數(shù)據(jù)庫”中的相關(guān)信息共享給俱樂部顧問的流程。

這一修改是在曼城對APT規(guī)則提出法律訴訟后的裁定結(jié)果的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。此前，曼城在法律上對APT規(guī)則的合法性和適用性提出了質(zhì)疑，其中就包括股東貸款并沒有納入APT規(guī)則的適用范圍，并在仲裁中取得了部分勝利。英超后續(xù)表示將迅速采取行動解決 APT 規(guī)則中的程序問題。

據(jù)外媒報(bào)道，這被視為是英超聯(lián)賽30年來最具分歧性的投票之一，其結(jié)果將深刻影響英超的未來發(fā)展方向。依照APT規(guī)則修改后的認(rèn)定方式，股東貸款和其他名目的輸血行為一樣，都不為英超聯(lián)盟所接受了，以后各支英超球隊(duì)想要注資，只能拼各自的營收能力了。

同是土豪老板不同命

在此前曼城反訴英超案件的裁定結(jié)果中，仲裁法庭裁定，英超否決曼城有關(guān)阿提哈德航空以及與阿布扎比第一銀行的兩筆新贊助在程序上不合法，曼城后續(xù)可以重新遞交提案，以便更加公平地重新評估這兩項(xiàng)贊助的市場價(jià)值。

在這一裁定結(jié)果出爐之后，國外部分媒體曾略顯夸張地報(bào)道稱：英超將要變天，有土豪背景的俱樂部今后都將像曼城一般肆無忌憚地簽署高額贊助合同。但其實(shí)不然，仲裁小組整體上還是認(rèn)可英超對于公平市場價(jià)值的堅(jiān)持、認(rèn)可英超的APT規(guī)則大部分都是合法，只是在部分規(guī)則以及執(zhí)行、操作程序上不合法。未來APT規(guī)則將進(jìn)行調(diào)整，但維護(hù)財(cái)務(wù)公平的總體方向肯定是不變的。

所以說，這次英超修改APT規(guī)則，看似最大的變動是將股東貸款納入其范圍，但其實(shí)還有一點(diǎn)十分重要，那就是將股東貸款納入之后，APT規(guī)則合法性和適用性就更加站得住腳，限制曼城等俱樂部與背后土豪老板之間的各種輸血贊助，就更加名正言順。對于這些俱樂部而言，它們通過與土豪老板之間的關(guān)聯(lián)方交易獲得的收入，將會不再可控和穩(wěn)定。

對于不同的土豪背景俱樂部，影響程度也不一樣。對曼城而言，影響會相對較小，因?yàn)橥ㄟ^十余年的經(jīng)營，曼城收獲了足夠的榮譽(yù)，豪門成色已然十足，品牌影響力和市場號召力位于足壇金字塔尖。并且曼城的陣容深厚、搭配科學(xué)，就算財(cái)務(wù)上受APT規(guī)則限制，在未來幾個(gè)賽季也依舊有非常強(qiáng)的競爭力。

受影響較大的，是那些和曼城走同一條路卻還沒像曼城一樣取得成功的俱樂部，例如紐卡。它們投入了巨額的資金用于打造和運(yùn)營球隊(duì)，但還未取得相應(yīng)的競技和商業(yè)層面的回報(bào)，未來通過土豪老板直接獲得資金將變得不那么容易，像切爾西、曼城一樣砸錢上位將越來越難。而這些俱樂部自身又不具備豪門的品牌影響力和市場號召力，如果想繼續(xù)走砸錢上位的道路，土豪輸血少了，就必須創(chuàng)造更多的營收途徑。

APT規(guī)則是紐卡斯?fàn)柭?lián)隊(duì)被沙特阿拉伯公共投資基金收購后，英超為了防止類似收購帶來的潛在金融不公平現(xiàn)象而制定的，后來在規(guī)則的適用范圍和合法性上遭到曼城的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。如今英超將股東貸款也納入了APT規(guī)則的適用范圍，看上去是對聯(lián)賽內(nèi)俱樂部更加一視同仁，實(shí)則是對土豪背景俱樂部的限制更加名正言順。

頗具爭議的股東貸款

另一波深受影響的，則是對股東貸款存在一定依賴的俱樂部。關(guān)于股東貸款，新規(guī)定旨在確保對股東貸款和其他關(guān)聯(lián)方交易的平等處理。英超要求俱樂部在未來50天內(nèi)將現(xiàn)有的股東貸款轉(zhuǎn)換為股權(quán)，后續(xù)未轉(zhuǎn)換的貸款將需要提交公允市場評估。未來，所有股東貸款將需作為APT提交，并進(jìn)行FMV評估。若貸款不符合FMV（公平市場價(jià)值）要求，俱樂部必須終止或變更貸款，支付任何確定的利息差額。對于生效日期前后的股東貸款，英超聯(lián)賽理事會也制定了相應(yīng)的過渡和處理規(guī)定。

股東貸款，一直是個(gè)頗具爭議的話題，尤其是在英超內(nèi)部，埃弗頓、布萊頓與阿森納等幾家俱樂部是其中的貸款大戶。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，埃弗頓以4.51億英鎊的免息貸款高居榜首，其后是布萊頓的3.73億英鎊和阿森納的2.59億英鎊。如此巨額的股東貸款，不僅暴露出俱樂部在財(cái)務(wù)上依賴個(gè)別股東的現(xiàn)狀，更加深了外界對其財(cái)務(wù)健康的擔(dān)憂。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

值得一提的是布萊頓，其在近些年通過對年輕球員的發(fā)掘培養(yǎng)何交易，已經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)相對穩(wěn)定的收入來源（往期回顧：解雇全部球探！英超第一黑店靠大數(shù)據(jù)4年賺37億），這對其在未來逐漸擺脫對股東貸款的依賴的個(gè)十分利好的消息。在競爭激烈的英超，布萊頓不僅每年能通過轉(zhuǎn)會市場獲得不俗的收入，還能保持競技層面的競爭力，可謂十分難得，未來如果能把“英超黑店”這個(gè)招牌做大做強(qiáng)，將為聯(lián)賽內(nèi)其他俱樂部提供十分可貴的運(yùn)營借鑒。

英超要求俱樂部在未來50天內(nèi)將現(xiàn)有的軟貸款轉(zhuǎn)換為股權(quán)，算是給這些俱樂部指明了一條道路，但對于投資人來說，未必利好。假設(shè)俱樂部在未來受戰(zhàn)績層面的影響市場價(jià)值下滑，例如降級，那么投資人手中股權(quán)的價(jià)值也將隨之打折扣。

對于在此次修規(guī)中投贊成票的俱樂部來說，寧可讓APT修改規(guī)則之后會影響自己的財(cái)務(wù)操作空間，但只有這樣APT規(guī)則在未來才能更好地站穩(wěn)腳跟，從而實(shí)現(xiàn)對土豪背景俱樂部的限制，簡言之，寧可自損八百讓自己的股東貸款受影響，也要傷敵一千盡可能地阻止土豪們繼續(xù)往那些俱樂部里瘋狂地砸錢。

足球也需放慢腳步

英超APT規(guī)則的出臺和修改優(yōu)化是一個(gè)動態(tài)發(fā)展的過程，其具體影響可能會隨著實(shí)施的深入而逐漸顯現(xiàn)。從短期來看，APT規(guī)則將放緩英超俱樂部之間的軍備競賽，從長期來看，APT規(guī)則將讓俱樂部更加重視財(cái)務(wù)上的健康與穩(wěn)定，英超也能獲得更加穩(wěn)健的財(cái)務(wù)機(jī)制，以保障聯(lián)賽的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、誠信以及競爭平衡。此外，APT規(guī)則的影響還不止于英倫大陸，在轉(zhuǎn)會市場上一向是大客戶的英超俱樂部未來可能將更加謹(jǐn)小慎微，以減少過度投資和價(jià)格泡沫。而英超的巨大影響力，也可能會在國際足壇產(chǎn)生示范效應(yīng)，其他國家和地區(qū)的足球聯(lián)賽可能會參考英超的做法，調(diào)整自己的財(cái)務(wù)規(guī)則，這將有望促進(jìn)全球足球治理的統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，提高全球足球的透明度和公平性。

從俱樂部視角出發(fā)，APT規(guī)則將讓其不得不在追求勝利的道路上，放慢腳步，從而審視自身的財(cái)務(wù)狀況與發(fā)展方向。如果上升到體育產(chǎn)業(yè)視角，APT規(guī)則以及未來可能出現(xiàn)的更多類似規(guī)則，則是全球體育行業(yè)在經(jīng)濟(jì)壓力下的必然選擇。近年來，逐漸膨脹的足球市場讓許多俱樂部陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)，就連一些歷史悠久的俱樂部都不得不被迫出售，甚至破產(chǎn)。這不僅對足球文化產(chǎn)生了一定的沖擊，更引發(fā)足球界對體育商業(yè)模式的深層次思考。

金元足球的歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)告訴我們，短期內(nèi)的瘋狂砸錢，固然能在戰(zhàn)績上取得可觀的提升，吸引大量球迷擁躉。但錢砸的太多也會產(chǎn)生球員身價(jià)和工資虛高、聯(lián)賽泡沫愈發(fā)嚴(yán)重的副作用，會加重俱樂部的負(fù)擔(dān)，影響到俱樂部的健康運(yùn)營。從長遠(yuǎn)來看，俱樂部要想擁有悠久歷史和文化底蘊(yùn)，保持健康的財(cái)務(wù)和在球場上取勝一樣，也十分重要。在保證競技水平的同時(shí)，保持健康的財(cái)務(wù)狀況，才是一家俱樂部生存發(fā)展的長久之計(jì)。

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